即将大规模财政刺激 能救股市吗？

资本时差

10月9日A股大调整，沪指大跌近7%，从千股涨停到千股跌停。市场恐慌情绪还没来得及发酵，财政部就出手来稳定军心了。

国务院新闻办公室将于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，请财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。
看会议主题就知道，万众期待的财政刺激政策即将公布了。
一、我们能期待些什么呢？
1、规模。

市场上的消息分为两种，一种是外媒从内部人士那里打探的消息；一种是经济学家们的建议。

第一种：
从外媒爆出来的消息看，当前财政刺激政策的规模是2万亿人民币，约2840亿美元，主要就是发行债券。
先记住一个关键数字：2万亿。
第二种：
经济学家们的建议很多，从1.5万亿-10万亿都有，比如：
刘世锦建议搞10万亿刺激计划，而滕泰认为10万亿不够，得15万亿。
另外，李迅雷建议每年5万亿，连搞10年，一共50万亿。
刘煜辉建议每年经济的5%刺激，连搞5年，每年约5-6万亿等等。
瑞银汪涛认为，短期内推出1.5-2万亿可行性更高。
贾康认为，发行4万亿，甚至10万亿国债。

接下来的问题是，财政刺激到底该需要多大规模呢？具体会出台多大规模呢？
对比一下2008年，我们当时为了拯救经济，搞了4万亿的财政刺激计划，而当时GDP规模才31万亿人民币。
4万亿/31万亿=12.9%。

也就是说，2008年财政刺激规模相当于GDP总量的12.9%。

目前我们的GDP规模多大？2023年是126万亿。

所以，如果按照2008年的刺激力度，那么我们的财政刺激规模“可以”达到16.25万亿。
对比一下经济学家们的建议，其实都没那么离谱。
除了参考历史，还有一个衡量维度是，经济目标。
经济目标就是数据统计，根据经济增长缺口，财政刺激的杠杆效应等等，就可以大致算出需要的财政刺激规模。
这个数字大概就是，1.5万亿至2万亿。
也就是说，如果以实现本年度经济增长目标为出发点，那么财政刺激政策的规模大概是1.5至2万亿。

其实，我们也可以从盘外招猜一下财政刺激政策的规模，也就是从“会议时间”出发。
对于财政刺激政策这事儿，其实消息灵通的人多多少少都能套出点信息。

昨天股市从高位下来，市场情绪一度恐慌的时候，就传出消息说，财政部的会议可能会提前到11日，也就是周五，当天市场仍然交易，目的就是再刺激一下股市。
但是最后敲定日期，还是12日，也就是周六，当天A股不开盘。
从会议召开时间来看，大家对本次财政刺激政策的规模，也不要抱太大希望，大概率不会超预期。
因此推测12日财政刺激政策的规模应该2万亿左右。

这个规模，既能够让我们实现本年经济增长目标，又不会立马点燃通胀。

2、如何花钱。
财政刺激政策拉动经济增长，主要靠花钱。
财政部只有把钱花出去了，才能够拉动投资，促进消费，进而拉动经济增长。
对于如何花钱，市场上也是两种消息：一种是外媒打探的消息；一种是经济学家们的建议。

第一种：
外媒甚至还透露了一些具体的举措，比如：
第一位消息人士指出，这些资金还将被用于向所有拥有两个或更多儿童的家庭提供每个孩子每月800元人民币（约合114美元）的补助，但是家庭的第一个孩子不能领取这一补助款。
这位消息人士还表示，中国政府还计划通过另一项特别主权债券发行筹措一万亿元人民币的资金，帮助地方政府应对和化解它们面临的债务难题。
第二种：
我们在《动辄10万亿、50万亿 这笔钱该如何花？》中分析了，具体政策纷繁复杂，但是归结起来就三点：
把钱派给居民，让居民决定具体如何花钱；
把钱派给小微企业，让小微企业决定如何花钱；
把钱掌握在ZF手中，ZF决定如何花钱，比如地产、医疗、教育等等。
我们的观点是，把钱直接派给居民，让居民决定如何花钱，效率最高，也最能拉动经济增长。
而且，欧美日财政刺激政策都是这样做的，资金流动渠道都是：央行→财政部→居民家庭消费→企业扩大投资。
这个循环拉动了欧美日的经济复苏。
当然，我们这次的财政刺激政策，究竟如何花钱，还得看明天的具体文件。
二、如何看待这次“牛市”和当前经济呢？
大家是不是有个疑问：前些年上面一直不把股市当回事儿，所以万年3000点，涨得高了还担心会引发系统性风险。这市场就是融资市，只要IPO能够发出去，一切都不是问题。领导汇报的时候，业绩也都是今年IPO了几家企业，融资了多少等等，绝口不提市场涨了多少点，老百姓赚了多少钱等等。

这一切都没有改变，为啥上面突然要拉股市呢？为何突然就把股市的热情点燃了呢？
如果把拯救经济看做一场战役，那么拉高股市就是第一个攻坚战。

当前经济增长的主要问题就是，信心问题。

企业不投资，老百姓不消费，全都在躺平，任凭宏观怎么刺激，微观就是不跟，乘数效应一直向下。
拉股市，就是直接刺激信心，把躺平的企业家和消费者扶起来，告诉大家别躺了，赶紧起来干事儿。

什么推动IPO，拉动经济增长，财富幻觉刺激消费等等，这些逻辑还是其次。
信心起来后，乘数效应起来后，这个时候就需要财政刺激了，此时搞财政刺激能够事半功倍。比如，以前需要5万亿的刺激规模，现在可能需要2万亿就能实现了。
等大家的信心起来了，财政刺激资金到位了，全国各项目上马了，消费起来了，这台经济机器就会重新回到高速增长轨道，反过来又会支撑股市。
总之一句话，现在确实需要股市大涨来刺激信心。
三、该如何演绎和操作？
我们的观点是，这是一波牛市。
当然，即便是牛市也会有涨有跌，甚至多急跌。但是我们认为，一旦市场开始疲软，恐慌情绪蔓延，或者经济下滑，就会有刺激政策出台。
明天的财政刺激政策，可能会低于一些人的预期，但是不要因此而否认拯救经济的决心和力度。
我们在《危险的操作！2年，8.2万亿美元，54万亿人民币！》文章中介绍了美国的财政刺激政策节奏：
美国高达7-8万亿美元的财政刺激政策，也不是一步到位，而是横跨了特朗普和拜登任期，一共出台了5、6部法案才形成的。

只要经济没起来的苗头，美国就一直出台财政刺激政策。
所以，我们差不多也是这个节奏，不会像2008年那样上来就把牌打光，光，不会一下子全部把子弹打完，然后坐下来看子弹飞。
而是财政刺激政策有节奏的打，一点一点的打，直到经济完全起来。
只要不停地出台财政刺激政策，那么就会再次点燃市场情绪，把跌下去的市场重新拉起来。
要相信国家的力量。
还是那句话，牛市多急跌，牛市也是普通人亏钱最多的时候，自己节奏乱了，牛市也会亏的很惨。
毕竟，创业板指数是大家最关注的三大指数之一，它的涨跌肯定在监管的考量范围。而且，创业板指数中，TMT、新能源和医药等新经济行业占比较高，高成长高弹性特征显著，牛市的时候它涨得更高。从估值角度看，创业板指最新市盈率（PE-TTM）为38倍，处于近10年25%的历史分位，估值性价比较高。

现在的一个契机是，作为ETF霸主，华夏基金宣布创业板100ETF华夏（159957）大幅降费，费率降至业内最低标准。
具体情况是：创业板100ETF华夏（159957）及其联接基金（A类：006248，C类：006249）于10月9日调降管理费率和托管费率：管理费率由0.50%调降至0.15%，托管费率均由0.10%调整为0.05%。
最后要明确一点：这波牛市，就是国家在给你发钱。首先你得确保安全，其次才是赚更多的钱。